Φέρνει το AI όλο και πιο κοντά την επόμενη μεγάλη φούσκα στα χρηματιστήρια;

Ιστορικά υψηλά καταγράφουν οι μετοχές σε ΗΠΑ και Ευρώπη, με «καύσιμο» την εκρηκτική ανάπτυξη της τεχνητής νοημοσύνης. Αλλά οι οικονομολόγοι της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας προειδοποιούν ότι μία απότομη ύφεση ίσως να κρύβεται στην… επόμενη στροφή.

«Οι οικονομικές αναλύσεις για τις προηγούμενες τεχνολογικές επαναστάσεις καταλήγουν σε ένα ανησυχητικό συμπέρασμα: Η διόρθωση στις αποτιμήσεις των χρηματιστηριακών αγορών είναι πιθανή», αναφέρεται σε σχετική ανάρτηση στο ιστολόγιο της Ευρωπαϊκής Κεντρικής τράπεζας, στο οποίο αναφέρεται άρθρο που δημοσιεύτηκε στο CNBC.

Αυτή η «φούσκα» στις τιμές των μετοχών πυροδοτείται, σύμφωνα με την ανάρτηση, από την υπερβολική, όπως χαρακτηρίζεται, αυτοπεποίθηση των επενδυτών και το υπέρμετρα αισιόδοξο επενδυτικό κλίμα που κυριαρχεί λόγω της έλευσης του AI.

Σε κάθε περίπτωση, συνεχίζουν οι οικονομολόγοι της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, η πτώση των τιμών κάποια στιγμή στο μέλλον θα πρέπει να θεωρείται δεδομένη, ακόμα και αν επιβεβαιωθούν οι θετικές εκτιμήσεις για την καταλυτική επιρροή της τεχνητής νοημοσύνης στην αναδιαμόρφωση της παγκόσμιας οικονομίας.

Ως παράδειγμα φέρνουν τη ραγδαία εξάπλωση των σιδηροδρόμων και του ηλεκτρισμού τον 19ο αιώνα, τη διάδοση του ραδιοφώνου τη δεκαετία του 1920, καθώς και την άνοδο του διαδικτύου τη δεκαετία του 1990 —όπου για ακόμα μία φορά η επιστήμη των υπολογιστών συνδέθηκε με μία φούσκα, τη φούσκα των dot com.

Το χρηματιστηριακό «θαύμα» που βιώνουν οι επενδυτές ίσως τελειώσει άδοξα εξαιτίας και του ότι η AI εξαπλώνεται σε μεγάλο μέρος της σημερινής οικονομίας:

«Καθώς η υιοθέτηση της τεχνολογίας αυξάνεται… η αβεβαιότητα επεκτείνεται σε ολόκληρη την οικονομία. Αν εντέλει κάτι πάει στραβά με την εν λόγω τεχνολογία, ολόκληρη η οικονομία θα πληγεί», προειδοποιούν οι οικονομολόγοι.

Αυτό ωθεί τους επενδυτές να απαιτούν υψηλότερο ασφάλιστρο κινδύνου για τις μετοχές τους, το οποίο, σύμφωνα με την ανάλυσή τους, είναι πιθανό να οδηγήσει τελικά σε πτώση των τιμών των μετοχών, ακόμη και αν η αύξηση των κερδών παραμείνει ισχυρή.

Όσο για το πότε αναμένεται η… προσγείωση, η ανάρτηση της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας τονίζει ότι αυτό είναι κάτι που μένει να φανεί, αφού ιστορικά οι αφορμές για όλες τις αντίστοιχες μεταπτώσεις έγιναν αισθητές κατόπιν εορτής.

Επιπλέον, η ανάρτηση προειδοποιεί για τις επιπτώσεις μιας τέτοιας υποχώρησης και προτρέπει τους επενδυτές να προετοιμαστούν για αυτήν.

Οι Ευρωπαίοι ιδιώτες επενδυτές είναι ιδιαίτερα εκτεθειμένοι, πιθανώς χωρίς να το γνωρίζουν, λόγω της κυριαρχίας των μετοχών των “Magnificent 7” στα παγκόσμια αμοιβαία κεφάλαια δεικτών και στα συνταξιοδοτικά ταμεία, αναφέρουν οι οικονομολόγοι.

Υπάρχει επιπλέον κίνδυνος μια απότομη διόρθωση να προκαλέσει αλυσιδωτές αντιδράσεις μέσω δομών που βασίζονται σε αμοιβαία κεφάλαια, οι οποίες τελικά θα απειλήσουν τη σταθερότητα της ζώνης του ευρώ, συνέχισαν.

«Σε αντίθεση με το φαινόμενο των dot-com, η σημερινή εκκίνηση αφήνει σαφώς λιγότερο περιθώριο για μείωση των επιτοκίων ή χρήση της δημοσιονομικής πολιτικής για την άμβλυνση των επιπτώσεων».

Bloomberg: «Θέμα χρόνου να μπει φρένο στην αλματώδη ανάπτυξη του AI»

Σε ανάλογο κλίμα κινείται, αρθρογραφώντας στο Bloomberg, και ο πρώην διοικητής της Ομοσπονδιακής Τράπεζας Αποθεμάτων της Νέας Υόρκης, Bill Dudley.

Μάλιστα, ο ίδιος τοποθετεί το σκάσιμο της «φούσκας» πριν το τέλος του 2027.

Οι βασικοί λόγοι στους οποίους βασίζει την πρόβλεψή του αφορούν τις δομικές αδυναμίες της επενδυτικής έξαρσης γύρω από την Τεχνητή Νοημοσύνη, αλλά και το ευρύτερο μακροοικονομικό περιβάλλον.

Μεταξύ άλλων, υποστηρίζει ότι η αύξηση των επενδύσεων στο AI αναμένεται να πιάσει «ταβάνι» φέτος, καθώς από το 2027 η έλλειψη φυσικών πόρων —εργατικού δυναμικού, ηλεκτρικής ενέργειας και παραγωγικής ικανότητας microchips—, καθώς και τα όρια στους ισολογισμούς των τεχνολογικών κολοσσών θα εμποδίσουν τη διατήρηση των ίδιων ρυθμών αύξησης.

Κατ’ επέκταση, θα πρέπει να αναμένεται και πίεση στα κέρδη των εταιρειών που προμηθεύουν τους κολοσσούς: Όταν ο ρυθμός αύξησης των επενδύσεων επιβραδυνθεί, οι εταιρείες που παρέχουν τον απαραίτητο εξοπλισμό υποδομής θα υποστούν διπλό πλήγμα: επιβράδυνση της ζήτησης και συμπίεση των περιθωρίων κέρδους.

ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΕΠΙΣΗΣ: AI: Ο λόγος που το επόμενο κινητό σου θα κοστίζει ακριβότερα

Τέλος, ο κ. Dudley υποστηρίζει ότι το μακροοικονομικό περιβάλλον είναι πιθανό να γίνει πιο δύσκολο. Όπως δηλώνει, η μεγάλη άνοδος στα επιτόκια των 30ετών ομολόγων του αμερικανικού δημοσίου δημιουργεί, αντίστοιχα, πιέσεις στις μετοχές στα διεθνή χρηματιστήρια.