Καφές: Γιατί η υπερπροσφορά δεν ρίχνει (ακόμα) τις τιμές

Η παγκόσμια αγορά καφέ αραβικής ποικιλίας (arabica) βρίσκεται αντιμέτωπη με ένα παράδοξο: Απ’ τη μία υπάρχει αυξημένη παραγωγή, απ’ την άλλη έντονη μεταβλητότητα στις τιμές των προθεσμιακών συμβολαίων. Αυτό το παράδοξο οφείλεται στο ότι, παρόλο που η πολυετής έλλειψη αποθεμάτων βαίνει προς εκτόνωση, κρίσιμο ερώτημα παραμένει το πόσοι τόνοι καφέ θα κατευθυνθούν τελικά στις πιστοποιημένες αποθήκες των χρηματιστηρίων, οι οποίες διαμορφώνουν τις τιμές αναφοράς για το σύνολο του κλάδου.

Ιστορικό χαμηλό αποθεμάτων και προοπτική υπερπροσφοράς

Τα πιστοποιημένα από το χρηματιστήριο Intercontinental Exchange (ICE) αποθέματα υποχώρησαν στα χαμηλότερα επίπεδα από το 1999, ωθώντας τις τιμές των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης κοντά στο ανώτατο όριο του έτους, πέριξ των 3,50 δολαρίων ανά λίβρα, αναφέρει ρεπορτάζ του Bloomberg. Παρότι για τη σεζόν 2026-2027 προβλέπεται το μεγαλύτερο πλεόνασμα των τελευταίων ετών —λόγω της αναμενόμενης συγκομιδής-ρεκόρ στη Βραζιλία—, αναλυτές και παράγοντες της αγοράς αμφισβητούν κατά πόσο οι τρέχουσες τιμές προσφέρουν επαρκή οικονομικά κίνητρα ώστε οι παραγωγοί να διοχετεύσουν τις ποσότητες στο χρηματιστήριο αντί για ιδιωτικούς αποθηκευτικούς χώρους.

Πιέσεις στη χρηματιστηριακή εφοδιαστική αλυσίδα και μεταβλητότητα

Η μεταβολή της δομής των προθεσμιακών τιμών περιόρισε το όφελος των άμεσων παραδόσεων μέσω χρηματιστηρίου, καθιστώντας ελκυστικότερη τη διοχέτευση του προϊόντος σε ιδιωτικά κανάλια. Ενώ η συσσώρευση ιδιωτικών αποθεμάτων προσφέρει ανακούφιση στη μεταποιητική βιομηχανία, η διατήρηση των χρηματιστηριακών αποθεμάτων σε χαμηλά επίπεδα συντηρεί την αστάθεια. Εφόσον οι παραδόσεις στο χρηματιστήριο παραμείνουν περιορισμένες, ενδέχεται να απαιτηθεί νέα άνοδος των τιμών για την προσέλκυση αποθεμάτων, εξέλιξη που θα μπορούσε να εξαναγκάσει τους επενδυτές με αρνητικές θέσεις (short-covering) σε επανεισαγωγή στην αγορά, τροφοδοτώντας περαιτέρω την ανοδική τροχιά.

Η στάση των Βραζιλιανών παραγωγών και τα ποιοτικά πρότυπα

Παρά την περιστασιακή αύξηση των εισροών βραζιλιανικού καφέ στα πιστοποιημένα αποθέματα τον Σεπτέμβριο —κατά την οποία το 72% των σάκων πέρασε επιτυχώς τον ποιοτικό έλεγχο παρά τους φόβους για ζημίες από βροχοπτώσεις—, ο ρυθμός παραλαβών επιβραδύνθηκε στη συνέχεια. Οι Βραζιλιάνοι καλλιεργητές, ενισχυμένοι με υψηλή ρευστότητα από τις τιμές-ρεκόρ των προηγούμενων ετών, δεν βιάζονται να διαθέσουν την παραγωγή τους. Επιπλέον, σύμφωνα με αναλυτές της Archer Consulting, η υψηλή ποιότητα του βραζιλιανικού καφέ επιτρέπει την επίτευξη υψηλότερων τιμών στη φυσική αγορά έναντι των χρηματιστηριακών, ενώ η ενίσχυση του εγχώριου νομίσματος λόγω των πρόσφατων εκλογικών εξελίξεων περιορίζει το κίνητρο εξαγωγών σε δολλάρια.

Εκτιμήσεις για τα αποθέματα Οκτωβρίου και προοπτική εκκαθάρισης

Για τον μήνα Οκτώβριο, οι αναλυτές εκτιμούν ότι οι παραδόσεις βραζιλιανικού καφέ στο χρηματιστήριο θα κυμανθούν μεταξύ 50.000 και 70.000 σάκων, ποσότητα που κρίνεται επαρκής για την ολοκλήρωση της πιστοποίησης και την ομαλή εκκαθάριση των συμβολαίων Δεκεμβρίου. Παρά το γεγονός ότι περίπου 14.000 πρόσθετοι σάκοι τελούν υπό έλεγχο στις εγκεκριμένες αποθήκες του ICE σε σύγκριση με τα τέλη Σεπτεμβρίου, οι συνολικοί όγκοι υπολείπονται των αρχικών προβλέψεων, καθιστώντας σαφές ότι απαιτείται ουσιαστική και διαρκής αύξηση των αποθεμάτων για την αποκατάσταση της ισορροπίας και την αποκλιμάκωση των τιμών.