Ο φόβος της υπερπροσφοράς βυθίζει το πετρέλαιο σε αστάθεια
Η πρόσφατη στροφή των hedge funds σε πιο ουδέτερες έως πτωτικές θέσεις επιβεβαιώνει ότι η αγορά προεξοφλεί στασιμότητα ή και ήπια κάμψη.
Διονύσης Ασημιάδης 
Η πρόσφατη στροφή των hedge funds σε πιο ουδέτερες έως πτωτικές θέσεις επιβεβαιώνει ότι η αγορά προεξοφλεί στασιμότητα ή και ήπια κάμψη.
Η αγορά πετρελαίου δείχνει να εισέρχεται σε μια περίοδο αυξανόμενης αστάθειας, καθώς οι ανησυχίες για υπερπροσφορά επανέρχονται στο προσκήνιο και πιέζουν τις τιμές προς τα κάτω. Παρά την παρατεταμένη γεωπολιτική ένταση σε Μέση Ανατολή και Μαύρη Θάλασσα, οι τιμές του Brent και του WTI δέχονται πιέσεις, με επενδυτές και traders να βλέπουν τις αυξήσεις παραγωγής ως καθοριστικό παράγοντα για τη βραχυπρόθεσμη πορεία της αγοράς. Ο OPEC+ έχει ήδη προχωρήσει σε αύξηση της παραγωγής για τον Ιούλιο κατά περίπου 411.000 βαρέλια ημερησίως, προκειμένου να αποφευχθούν δυσάρεστες επιπτώσεις στην αγορά λόγω των πρόσφατων βομβαρδισμών στο Ιράν.
Η τιμή του Brent υποχώρησε στα 84 δολάρια το βαρέλι, ενώ το αμερικανικό WTI κινήθηκε κοντά στα 80 δολάρια, σημειώνοντας ημερήσια πτώση περίπου 1,2% εν μέσω ανησυχιών για την πορεία της παγκόσμιας οικονομίας και τις προοπτικές κατανάλωσης. Τα αποθέματα στις Ηνωμένες Πολιτείες, σύμφωνα με το τελευταίο δελτίο της EIA, αυξήθηκαν κατά 3,6 εκατομμύρια βαρέλια την τελευταία εβδομάδα, σε μια περίοδο όπου η εποχιακή ζήτηση για καύσιμα θα έπρεπε να οδηγεί σε αποκλιμάκωση. Αυτό επιβεβαιώνει την επιφυλακτικότητα της αγοράς απέναντι στις προβλέψεις για αύξηση κατανάλωσης εντός του καλοκαιριού, ιδιαίτερα στην Ευρώπη και την Κίνα, όπου τα οικονομικά στοιχεία δεν ενισχύουν σενάρια ισχυρής ανάπτυξης.
Η επενδυτική κοινότητα παραμένει διχασμένη: από τη μία υπάρχουν φωνές που βλέπουν σημαντικά περιθώρια ανόδου αν υπάρξει νέα γεωπολιτική ένταση ή περιορισμός εξαγωγών, από την άλλη όμως οι περισσότεροι αναλυτές συμφωνούν πως το κυρίαρχο σενάριο παραμένει η πλάγια πορεία. Η πρόσφατη στροφή των hedge funds σε πιο ουδέτερες έως πτωτικές θέσεις επιβεβαιώνει ότι η αγορά προεξοφλεί στασιμότητα ή και ήπια κάμψη. Σημειώνεται ότι τα καθαρά long συμβόλαια στο Brent μειώθηκαν κατά 18% μέσα σε δύο εβδομάδες, σύμφωνα με στοιχεία του ICE. Παράλληλα, η αύξηση των short θέσεων δείχνει πως μεγάλο μέρος της αγοράς βλέπει πλέον τα 87–88 δολάρια ως «ταβάνι» στο άμεσο μέλλον, παρά τις αβεβαιότητες στη Μέση Ανατολή.
Η διαφορά σε σχέση με προηγούμενους κύκλους αστάθειας είναι ότι αυτή τη φορά δεν υπάρχει σαφής μοχλός στήριξης από τη ζήτηση. Η κινεζική οικονομία, παρά τα μέτρα ενίσχυσης της εγχώριας κατανάλωσης, δεν δείχνει ικανή να απορροφήσει επιπλέον ποσότητες, ενώ η Ευρώπη κινείται σε ζώνη τεχνικής ύφεσης με περιορισμένη βιομηχανική κατανάλωση. Επιπλέον, οι προβλέψεις για την παγκόσμια χρήση υγρών καυσίμων το δεύτερο εξάμηνο έχουν ήδη αναθεωρηθεί προς τα κάτω από τον IEA, ο οποίος εκτιμά αύξηση μόλις 1,1 εκατ. βαρελιών/ημέρα σε σχέση με το 2024 το χαμηλότερο ποσοστό αύξησης της τελευταίας πενταετίας.
Μέσα σε αυτό το πλαίσιο, οι επόμενες εβδομάδες θα λειτουργήσουν ως «τεστ» για τη σταθερότητα της αγοράς. Αν δεν υπάρξουν εκπλήξεις σε επίπεδο προσφοράς και αν οι γεωπολιτικές εξελίξεις δεν κλιμακωθούν, τότε η πλάγια πορεία των τιμών θα συνεχιστεί. Αν όμως υπάρξει νέα παρέμβαση από τον OPEC+ ή μη αναμενόμενη υποχώρηση της παραγωγής σε βασικές περιοχές, τότε οι τιμές μπορεί να αντιδράσουν απότομα.
