Τράπεζα Πειραιώς: Η ελληνική οικονομία αναπτύσσεται, αλλά τα «γκρίζα» σημεία παραμένουν

Ανθεκτική αλλά με θεμέλια που… τρίζουν αποδεικνύεται η ελληνική οικονομία μέσα στο δυσμενές διεθνές περιβάλλον, καταγράφοντας ρυθμό ανάπτυξης 1,9%, με τις υποκείμενες τάσεις να διαμορφώνουν το τοπίο για το επόμενο διάστημα.

Σύμφωνα με το Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων της Τράπεζας Πειραιώς, η εγχώρια δραστηριότητα αντλεί ώθηση από την κατανάλωση και κυρίως από την επενδυτική δραστηριότητα, τη στιγμή που το αυξημένο ενεργειακό κόστος τροφοδοτεί εκ νέου τον πληθωρισμό και ο εξωτερικός τομέας παραμένει αδύναμος κρίκος.

Κατά το πρώτο μισό του 2026, το πραγματικό ΑΕΠ σημείωσε ετήσια άνοδο 1,9%, επιβεβαιώνοντας τις εκτιμήσεις της Πειραιώς για το σύνολο της χρονιάς. Στο δεύτερο τρίμηνο, η ανάπτυξη διαμορφώθηκε στο 0,3% σε τριμηνιαία και στο 1,9% σε ετήσια βάση.

Όσον αφορά τη δομή της ανάπτυξης, η ιδιωτική κατανάλωση ενισχύθηκε κατά 1,7% ετησίως, ενώ ο ακαθάριστος σχηματισμός παγίου κεφαλαίου κατέγραψε σημαντική άνοδο 6,1%. Στον αντίποδα, οι εισαγωγές διευρύνθηκαν κατά 3,7%, ξεπερνώντας την άνοδο των εξαγωγών (2,2%), γεγονός που οδήγησε σε αρνητική συμβολή του εξωτερικού ισοζυγίου στο ΑΕΠ.

Επενδυτική δραστηριότητα και Ταμείο Ανάκαμψης

Οι επενδύσεις συνεχίζουν να αποτελούν έναν από τους βασικούς πυλώνες της οικονομίας, με μεγάλο μέρος τους να τροφοδοτείται από την εξέλιξη του Ταμείου Ανάκαμψης. Στα τέλη Σεπτεμβρίου, η Ελλάδα κατέθεσε τα δύο τελευταία αιτήματα για δάνεια και επιχορηγήσεις ύψους 6,75 δισ. ευρώ, ενώ παράλληλα αξιολογούνται αιτήματα για επιπλέον 4,55 δισ. ευρώ. Με την εκπλήρωση των προαπαιτούμενων, οι συνολικοί πόροι από το RRF θα διαμορφωθούν στα 35,95 δισ. ευρώ.

Θετικά δείγματα καταγράφονται και στην πραγματική οικονομία. Ο κύκλος εργασιών στο λιανεμπόριο (χωρίς τα καύσιμα) ενισχύθηκε τον Ιούνιο κατά 4,1%, στις υπηρεσίες κατά 9,8% και στις κατασκευές κατά 7,2%. Παράλληλα, οι οικοδομικές άδειες παρουσίασαν αύξηση 11% στο πρώτο εξάμηνο.

Ταυτόχρονα, η αγορά εργασίας παρέχει σταθερή στήριξη στην κατανάλωση. Η ανεργία υποχώρησε στο 9,3% κατά το πρώτο εξάμηνο (από 9,5% το αντίστοιχο περσινό διάστημα), με την απασχόληση να ενισχύεται κατά 1% και τον αριθμό των μακροχρόνια ανέργων αλλά και των νεοεισερχόμενων στην αγορά να βαίνει μειούμενος.

Οι τρεις βασικές εστίες προβληματισμού

Η κυριότερη βραχυπρόθεσμη απειλή εστιάζεται στο πεδίο των τιμών. Ο εθνικός πληθωρισμός σκαρφάλωσε τον Αύγουστο στο 3,8%, με τον εναρμονισμένο να διαμορφώνεται στο 3,7%. Ενδιαφέρον παρουσιάζει το γεγονός ότι ο δομικός πληθωρισμός υποχώρησε στο 2,6%, ενώ οι τιμές της ενέργειας σημείωσαν άλμα 15,3%. Η νέα αυτή πίεση οφείλεται πρωτίστωσε σε γεωπολιτικές αναταράξεις στη Μέση Ανατολή και στο ενεργειακό σοκ. Η Τράπεζα Πειραιώς εκτιμά ότι οι υψηλές τιμές στο πετρέλαιο και το φυσικό αέριο, σε συνδυασμό με τα αυξημένα μεταφορικά κόστη και τις ελλείψεις σε πρώτες ύλες, ενδέχεται να τροφοδοτήσουν νέο κύμα πληθωρισμού.

Παράλληλα, το έλλειμμα του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών διευρύνθηκε κατά 1,5 δισ. ευρώ στο επτάμηνο, φτάνοντας τα 9,3 δισ. ευρώ. Η επιβάρυνση συγκρατήθηκε χάρη στον τουρισμό (βελτίωση ταξιδιωτικού ισοζυγίου κατά 1,2 δισ. ευρώ) και στη μείωση του ελλείμματος στο ισοζύγιο καυσίμων κατά 1,4 δισ. ευρώ.

Τέλος, προβληματισμό προκαλεί η αρνητική επίδραση του εξωτερικού τομέα στην ανάπτυξη, καθώς η αύξηση των εισαγωγών κατά 3,7% στο β΄ τρίμηνο ξεπέρασε εκείνη των εξαγωγών (2,2%), αφαιρώντας δυναμική από τη συνολική οικονομική μεγέθυνση.

Μπορείτε να βρείτε ολόκληρο το Δελτίο Οικονομικών Εξελίκεων της τράπεζας εδώ.