ΕΚΤ: «Πάγωμα» επιτοκίων στο 2,5%

Αμετάβλητο στο 2,5% αναμένεται να διατηρήσει η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) το βασικό επιτόκιο καταθέσεων κατά τη συνεδρίαση του Διοικητικού Συμβουλίου της την Πέμπτη, 29 Οκτωβρίου 2026. Η Φρανκφούρτη καλείται να ισορροπήσει ανάμεσα σε ισχυρές αντίρροπες δυνάμεις, οι οποίες περιπλέκουν τη χάραξη της νομισματικής πολιτικής και θολώνουν τις προοπτικές του πληθωρισμού στην Ευρωζώνη.

Το νέο γεωπολιτικό σοκ στη Μέση Ανατολή, με τις στρατιωτικές επιχειρήσεις των ΗΠΑ και του Ισραήλ κατά του Ιράν που ξεκίνησαν τον περασμένο Φεβρουάριο, πυροδότησε ράλι στις τιμές της ενέργειας. Ως αποτέλεσμα, ο πληθωρισμός στην Ευρωζώνη έκανε άλμα στο 3,8% τον Σεπτέμβριο, από 2,1% στις αρχές του έτους, αναγκάζοντας την ΕΚΤ να προχωρήσει ήδη σε δύο αυξήσεις επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης τον Ιούνιο και τον Σεπτέμβριο.

Παρά την πίεση στην ενέργεια, η οποία κατέγραψε ετήσια αύξηση 18,9% τον προηγούμενο μήνα, η διάχυση στις υπόλοιπες κατηγορίες αγαθών παραμένει ελεγχόμενη. Ο δομικός πληθωρισμός (που εξαιρεί ενέργεια και τρόφιμα) ενισχύθηκε οριακά στο 2,5% από 2,4%, ενώ οι υπηρεσίες διαμορφώθηκαν στο 3,5%. Ωστόσο, οι αναλυτές προειδοποιούν ότι οι πληθωριστικές πιέσεις ενδέχεται να ενταθούν το επόμενο διάστημα, καθώς οι επιχειρήσεις θα εξαντλήσουν τα περιθώρια απορρόφησης του αυξημένου κόστους.

Σύμφωνα με το ΑΠΕ – ΜΠΕ, παράλληλα, οι συνθήκες στην οικονομία διαφέρουν ριζικά από την κρίση της περιόδου 2021-2022. Η τρέχουσα ζήτηση είναι σημαντικά πιο συγκρατημένη, καθώς δεν υφίστανται πλέον οι πλεονάζουσες αποταμιεύσεις της πανδημίας και τα μαζικά κρατικά μέτρα στήριξης που είχαν οδηγήσει τότε τον πληθωρισμό σε διψήφια ποσοστά. Η ανάπτυξη στην Ευρωζώνη κινείται με χαμηλούς ρυθμούς (1,2% το β΄ τρίμηνο του 2026), βρίσκοντας στηρίγματα κυρίως στις επιχειρηματικές επενδύσεις γύρω από την τεχνητή νοημοσύνη και στην πρόοδο της πράσινης μετάβασης, η οποία αποσυνδέει μερικώς τις τιμές του ηλεκτρικού ρεύματος από το φυσικό αέριο.

Στο πλαίσιο αυτό, η ηγεσία της ΕΚΤ εμφανίζεται καθησυχαστική. Τόσο η πρόεδρος, Κριστίν Λαγκάρντ, όσο και ο επικεφαλής οικονομολόγος, Φίλιπ Λέιν, έχουν επισημάνει ότι η πρόσφατη κατακόρυφη άνοδος των αποδόσεων στην παγκόσμια αγορά ομολόγων λειτουργεί ως «εργαλείο» αυτόματης σύσφιξης. Το αυξημένο κόστος δανεισμού για επιχειρήσεις και κυβερνήσεις αναμένεται να επιβραδύνει την ανάπτυξη και να αναχαιτίσει τη μετακύλιση του ενεργειακού κόστους, περιορίζοντας την ανάγκη για επιθετικές παρεμβάσεις από την Κεντρική Τράπεζα.

Αν και οι αγορές χρήματος προεξοφλούν στάση αναμονής για αυτή την εβδομάδα, οι εκτιμήσεις για το μέλλον διίστανται. Το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο (ΔΝΤ) προβλέπει τουλάχιστον μία ακόμη αύξηση επιτοκίων εντός του 2026, ενώ οι αναλυτές σε έρευνα του Bloomberg τοποθετούν μια τελική παρέμβαση τον Δεκέμβριο, η οποία θα διαμορφώσει το επιτόκιο καταθέσεων στο 2,75%.