Αντοχές στις αγορές, στασιμότητα σε ΗΠΑ και Ευρωζώνη

Ικανοποιητική ήταν η κίνηση των διεθνών αγορών την πρώτη εβδομάδα του Μαΐου, με την ενίσχυση του επενδυτικού κλίματος.

Θετικά κινήθηκαν οι διεθνείς αγορές την πρώτη εβδομάδα του Μαΐου, με τα ισχυρά εταιρικά αποτελέσματα να ενισχύουν το επενδυτικό κλίμα και τις αποδόσεις των κρατικών ομολόγων να ενισχύονται, κυρίως στις ΗΠΑ. Ο δείκτης S&P 500 κατέγραψε άνοδο 2,9% την εβδομάδα, καθώς η κερδοφορία των εισηγμένων εταιρειών στο πρώτο τρίμηνο του έτους ξεπέρασε τις προσδοκίες. Ανάμεσα στους μεγάλους κερδισμένους ήταν ο τεχνολογικός κλάδος, με την Microsoft και τη Meta να ανακοινώνουν κέρδη ανά μετοχή σημαντικά υψηλότερα από τις προβλέψεις.

Το θετικό αυτό κλίμα συνοδεύτηκε από ενίσχυση των αποδόσεων στα κρατικά ομόλογα των ΗΠΑ, καθώς τα στοιχεία απασχόλησης για τον Απρίλιο ήταν καλύτερα των εκτιμήσεων. Οι νέες θέσεις εργασίας ανήλθαν στις 177.000, έναντι 133.000 κατά μέσο όρο στο πρώτο τρίμηνο, με την ανεργία να παραμένει στο 4,2%. Οι αποδόσεις των 10ετών τίτλων αυξήθηκαν στις 4,35%, ενώ εκείνες των 2ετών κινήθηκαν στις 3,83%. Οι αγορές πλέον εκτιμούν μικρότερη μείωση επιτοκίων από τη Fed τους επόμενους 12 μήνες, με πιθανό νέο στόχο το 3,75%.

Στο μεταξύ, η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ αναμένεται να διατηρήσει αμετάβλητη τη νομισματική της πολιτική κατά τη συνεδρίαση της 7ης Μαΐου, κρατώντας το επιτόκιο στο εύρος 4,25%-4,50%, καθώς σταθμίζει τις επιπτώσεις των πολιτικών της κυβέρνησης Τραμπ, και ειδικότερα των αυξημένων δασμών στις εισαγωγές.

Από την άλλη πλευρά, η πραγματική ανάπτυξη του ΑΕΠ στις ΗΠΑ για το α’ τρίμηνο του 2025 κατέγραψε οριακά αρνητικό πρόσημο (-0,3% σε ετησιοποιημένη τριμηνιαία βάση), έναντι θετικού +2,4% το προηγούμενο τρίμηνο, κυρίως λόγω της πρόωρης εισαγωγής προϊόντων πριν την εφαρμογή των νέων δασμών. Η ιδιωτική κατανάλωση επιβραδύνθηκε, ενώ οι καθαρές εξαγωγές συνέβαλαν αρνητικά κατά -4,8 ποσοστιαίες μονάδες στην ανάπτυξη. Εντούτοις, η επενδυτική δραστηριότητα ενισχύθηκε, με τις επενδύσεις σε εξοπλισμό να σημειώνουν άνοδο 22,5%, στοιχείο που αποδίδεται επίσης στην προεξόφληση των αναμενόμενων δασμών.

Στην ευρωζώνη, το ΑΕΠ αυξήθηκε κατά 0,4% το πρώτο τρίμηνο, υπερβαίνοντας τις εκτιμήσεις, αν και η επίδοση αυτή οφείλεται σε μεγάλο βαθμό στην Ιρλανδία. Εξαιρώντας την Ιρλανδία, η ανάπτυξη διαμορφώνεται μόλις στο 0,2%, ενώ η ετήσια μεταβολή κυμαίνεται στο +0,8%. Ο πληθωρισμός στην ευρωζώνη παρέμεινε στο 2,2% τον Απρίλιο, με αυξημένη πίεση στις υπηρεσίες (3,9% από 3,5% τον Μάρτιο), πιθανώς λόγω εποχικών επιδράσεων. Παρά τη σταθεροποίηση των τιμών, η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα αναμένεται να μειώσει τα επιτόκια στη συνεδρίαση του Ιουνίου, με το επιτόκιο καταθέσεων να βρίσκεται επί του παρόντος στο 2,25%.

Οι αποδόσεις των ομολόγων στις μεγάλες οικονομίες κατέγραψαν αυξήσεις. Στη Γερμανία, η απόδοση του 10ετούς ενισχύθηκε κατά 6 μονάδες βάσης στο 2,53%, ενώ στο Ηνωμένο Βασίλειο ανήλθε στο 4,51%, εν αναμονή πιθανής μείωσης επιτοκίων από την Τράπεζα της Αγγλίας την Πέμπτη 8 Μαΐου.

Στην αγορά συναλλάγματος, το δολάριο ενισχύθηκε έναντι του ευρώ και του γεν, κυρίως λόγω της ενίσχυσης της αμερικανικής αγοράς εργασίας και των μειωμένων προσδοκιών για άμεση μείωση επιτοκίων από τη Fed. Στις πρώτες ύλες, οι τιμές του πετρελαίου υποχώρησαν αισθητά, με το Brent να κινείται στα 61,3 δολάρια/βαρέλι, μετά την ανακοίνωση του OPEC+ για αύξηση της παραγωγής τον Ιούνιο. Παράλληλα, οι τιμές του χρυσού υποχώρησαν κατά 2,4%, παραμένοντας ωστόσο κοντά στα ιστορικά υψηλά επίπεδα του Απριλίου.

Συνολικά, οι αγορές φαίνεται να διατηρούν την αισιοδοξία τους παρά τις γεωπολιτικές εντάσεις, την αυξανόμενη εμπορική αβεβαιότητα και την επιβράδυνση της κατανάλωσης στις ΗΠΑ. Η στρατηγική αναμονής των κεντρικών τραπεζών, σε συνδυασμό με τις θετικές εκπλήξεις από τα εταιρικά αποτελέσματα, δημιουργούν πρόσφορο έδαφος για σταδιακή σταθεροποίηση των επενδυτικών προσδοκιών.