Δεκέμβριος με ερωτηματικό: Η ΕΚΤ εξετάζει νέα μείωση επιτοκίων
Στην αγορά, η πιθανότητα μείωσης επιτοκίων τον Δεκέμβριο αποτιμάται πλέον κάτω από 60%.
Διονύσης Ασημιάδης
Το μήνυμα που εκπέμπει η ΕΚΤ είναι σιωπηλό αλλά ξεκάθαρο: «περιμένουμε τα δεδομένα», δεν υπάρχει διάθεση να ληφθούν αποφάσεις προληπτικά, ούτε για μείωση, ούτε για αύξηση.
Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα βρίσκεται και πάλι στο προσκήνιο, καθώς η οικονομία της Ευρωζώνης σταθεροποιείται μετά από δύο χρόνια επιθετικής νομισματικής πολιτικής. Μετά από οκτώ διαδοχικές μειώσεις επιτοκίων, που έφεραν το βασικό επιτόκιο καταθέσεων στο 2%, η ΕΚΤ έχει πατήσει «παύση» και κοιτάζει προσεκτικά προς τον Δεκέμβριο. Εκεί ενδέχεται να κριθεί αν θα υπάρξει μια τελευταία μείωση ή αν η φάση της χαλάρωσης έφτασε στο τέλος της.
Το κλίμα που διαμορφώνεται τους τελευταίους μήνες είναι μικτό. Από τη μία πλευρά, η οικονομία της Ευρωζώνης παρουσιάζει σημάδια ζωής, με το ΑΕΠ να αυξάνεται οριακά κατά 0,1% στο δεύτερο τρίμηνο του 2025 και 1,4% σε ετήσια βάση. Ο πληθωρισμός κινείται πλέον πολύ κοντά στον στόχο του 2%, κυρίως χάρη στη μείωση των τιμών ενέργειας και τη σταθεροποίηση των μισθολογικών πιέσεων. Από την άλλη, η διεθνής αβεβαιότητα δεν έχει εξαφανιστεί. Οι εμπορικές σχέσεις με τις ΗΠΑ παραμένουν τεταμένες, και οι πρόσφατοι δασμοί προκαλούν νευρικότητα στον ευρωπαϊκό βιομηχανικό τομέα.
Στο εσωτερικό της ΕΚΤ, οι απόψεις διίστανται, ορισμένες πηγές, θεωρούν ότι ο Δεκέμβριος μπορεί να είναι η τελευταία ευκαιρία για μια ακόμα μείωση, ιδιαίτερα αν ενταθούν οι εξωτερικές πιέσεις ή αν υπάρξει επιβράδυνση της ανάπτυξης προς το φθινόπωρο. Άλλοι, πιο συντηρητικοί, επισημαίνουν ότι το βασικό εργαλείο της ΕΚΤ πρέπει πλέον να είναι η αναμονή και όχι η παρέμβαση, καθώς οι περισσότερες τράπεζες βρίσκονται σε διαδικασία προσαρμογής στα νέα δεδομένα και οι επιχειρήσεις αναζητούν σταθερότητα.
Στην αγορά, η πιθανότητα μείωσης επιτοκίων τον Δεκέμβριο αποτιμάται πλέον κάτω από 60%. Οι μεγαλύτερες επενδυτικές τράπεζες, όπως η Goldman Sachs, η BNP Paribas και η Deutsche Bank, θεωρούν πως η περίοδος των μειώσεων έχει τελειώσει, ενώ οι πρώτες εκτιμήσεις για αύξηση επιτοκίων δεν αποκλείουν πλέον το ενδεχόμενο να εμφανιστεί μέσα στο 2026, αν η οικονομία επιταχύνει και η κατανάλωση επανέλθει με ένταση.
Το μήνυμα που εκπέμπει η ΕΚΤ είναι σιωπηλό αλλά ξεκάθαρο: «περιμένουμε τα δεδομένα». Δεν υπάρχει διάθεση να ληφθούν αποφάσεις προληπτικά, ούτε για μείωση, ούτε για αύξηση. Αντίθετα, φαίνεται πως το επόμενο διάστημα θα κυλήσει με σταθερότητα, εκτός αν κάποια κρίση, είτε εμπορική είτε γεωπολιτική, αλλάξει άρδην τις συνθήκες. Το επόμενο βήμα, όποιο κι αν είναι, θα είναι μετρημένο και πλήρως τεκμηριωμένο.
