Από τη σταθερότητα στην πρόκληση: Οι ελληνικές τράπεζες υπό το μικροσκόπιο της Moody’s

Η τελευταία έκθεση της Moody’s εκφράζει συγκρατημένη αισιοδοξία για τις ελληνικές συστημικές τράπεζες, αναγνωρίζοντας τόσο την πρόοδο στον ισολογισμό όσο και τους περιορισμούς που παραμένουν.

Κατ’ αρχάς, επισημαίνεται η συνεχής βελτίωση στην ποιότητα του ενεργητικού τους, καθώς το ποσοστό των «μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων» (NPEs) έχει υποχωρήσει σημαντικά κατά το πρώτο εξάμηνο του 2025 και πλησιάζει πλέον τον ευρωπαϊκό μέσο όρο του 2,2%. Αυτό αποτελεί σημαντική εξέλιξη για ένα σύστημα τραπεζών που στο παρελθόν μάχονταν με υπερβολικό βάρος προβληματικών δανείων. Η Moody’s όμως προειδοποιεί ότι το περιθώριο περαιτέρω μείωσης των NPEs μέσω πωλήσεων περιουσιακών στοιχείων είναι περιορισμένο, εν μέρει λόγω της πρόσφατης ένταξης της Attica Bank στο πρόγραμμα «Ηρακλής 3».

Η κεφαλαιακή επάρκεια των τραπεζών δείχνει ότι βρίσκονται πια πολύ κοντά στον ευρωπαϊκό μέσο όρο. Ο δείκτης Common Equity Tier 1 (CET1) έχει ενισχυθεί κατά πάνω από 200 μονάδες βάσης από το 2022, φτάνοντας περίπου το 16 % στα τέλη Ιουνίου 2025, ελαφρώς κάτω από τον μέσο όρο των μεγάλων ευρωπαϊκών τραπεζών (16,1 %). Παρά όμως αυτή την πρόοδο, ο διεθνής οίκος αναγνωρίζει ότι η ποιότητα του κεφαλαίου εξακολουθεί να περιορίζεται από τον υψηλό όγκο αναβαλλόμενων φορολογικών περιουσιακών στοιχείων (DTAs), τα οποία όμως αναμένεται να μειωθούν μελλοντικά, καθώς η ρυθμιστική αρχή ενέκρινε εφέτος τη δυνατότητα επιτάχυνσης της μετατροπής τους σε αναβαλλόμενες φορολογικές πιστώσεις (DTCs).

Αντίθετα προς την πίεση στα περιθώρια κερδοφορίας, τα καθαρά περιθώρια τόκων (NIMs) των ελληνικών τραπεζών βρίσκονται άνω του ευρωπαϊκού μέσου όρου, περίπου στο 1,5 %, και μάλιστα οι τράπεζες παραμένουν συνεπείς σε επίπεδα κερδοφορίας εντός του πρώτου εξαμήνου. Αναμένεται ελαφρά συμπίεση των NIMs κατά το υπόλοιπο του 2025 λόγω πιθανών μειώσεων από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα, ωστόσο εκτιμά ότι η αυξημένη δραστηριοποίηση στην αγορά εταιρικών και στεγαστικών δανείων ενισχυμένη από κονδύλια του Ταμείου Ανάκαμψης, θα στηρίξει τα έσοδα και θα διατηρήσει τη ροή κερδών σταθερή.

Αυτή η εικόνα είναι αντικατοπτρισμός μιας ακόμα ευρύτερης βελτίωσης. Τα συστήματα τραπεζών έχουν επανέλθει σε σταθερότητα και κερδοφορία, έχοντας συμβάλει στην αποκατάσταση της εμπιστοσύνης των επενδυτών και στην πρόσβαση σε κεφαλαιαγορές, στοιχείο που αντικατοπτρίζει την αναβάθμιση της ελληνικής κατηγορίας πιστοληπτικής αξιολόγησης από τη Moody’s σε Baa3, φέρνοντας τη χώρα στο επίπεδο «investment grade».

Παρ’ όλα αυτά, οι αστερίσκοι δεν λείπουν. Υπενθυμίζεται ότι η πρόοδος είναι εύθραυστη ενώ υπόκειται σε εξωτερικούς παράγοντες όπως η αποκλιμάκωση επιτοκίων και η ανάπτυξη της οικονομίας. Παρά τις θετικές προβλέψεις, είναι βέβαιο ότι ο δρόμος μπροστά παραμένει απαιτητικός. Η κεφαλαιακή σταθερότητα χρειάζεται ενίσχυση, η ποιότητα του ενεργητικού διαχείριση αν θέλουμε να αποφύγουμε ανακύκλωση προβλημάτων, ενώ η τραπεζική κερδοφορία πρέπει να υποστηριχθεί από δυναμική οικονομική ανάπτυξη και ισχυρό ρυθμιστικό πλαίσιο.